樂居財經(jīng) 林振興 發(fā)自?？?/strong>

       11月9日至11日，由SMART度假產(chǎn)業(yè)智慧平臺、清華大學(xué)文化創(chuàng)意發(fā)展研究院聯(lián)合主辦的2019年首屆博鰲文創(chuàng)論壇暨文創(chuàng)博覽會在海南博鰲亞洲論壇國際會議中心舉辦。此次論壇以“共振”為主題，包括一場3000人主論壇，20余場平行論壇，100余位頂級重磅嘉賓、國際領(lǐng)先案例看盡大文創(chuàng)生態(tài)。會后，香樟資本合伙人錢中華接受樂居財經(jīng)專訪。

       在錢中華看來，目前中國整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境導(dǎo)致投融資形勢不容樂觀，過往二十年，城市化、消費升級、國際化和互聯(lián)網(wǎng)化等四大經(jīng)濟(jì)紅利支撐中國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，到 2019年，隨著四大紅利同時慢慢消退，房地產(chǎn)增長動力逐步衰竭。

       同時，他也強(qiáng)調(diào)外界需要看到樂觀積極的一面，在消費升級領(lǐng)域，中國消費人群的結(jié)構(gòu)化劃分，年輕人新的個性主張、追求品質(zhì)消費是經(jīng)濟(jì)增長的新動力，這個動力靠供給側(cè)改革。換而言之，這也是文旅行業(yè)投融資的大背景。

       針對文旅項目采用何種融資路徑，錢中華表示需要從項目資產(chǎn)特征、前期硬資產(chǎn)能力和復(fù)制擴(kuò)展能力等角度具體分析。例如，附帶房地產(chǎn)開發(fā)的文旅項目，債權(quán)融資相對容易，且成本較低；針對業(yè)態(tài)創(chuàng)新、具有強(qiáng)烈的復(fù)制擴(kuò)張能力的文旅項目，可以通過預(yù)支未來收益來進(jìn)行股權(quán)融資；針對比較成熟運營的文旅項目，可以采用如ABS、REITs等方式進(jìn)行融資。

       而文旅項目如何能夠成功完成投融資，“關(guān)鍵看產(chǎn)品、運營、公司合規(guī)性和項目復(fù)制擴(kuò)張性。其中，復(fù)制擴(kuò)張不僅指的是以自身作為公司的主體、自身完整業(yè)務(wù)的復(fù)制擴(kuò)張，也可以被別人作為合并同類項去復(fù)制擴(kuò)張，再者可以把工作模塊單元拆解后，有可復(fù)制擴(kuò)張的公司來做供應(yīng)商?！彼^續(xù)解釋道。

       當(dāng)下，房企分拆物業(yè)板塊上市的現(xiàn)象越來越普遍，而文旅板塊上市卻寥寥無幾。錢中華建議，投資者對商業(yè)模式要有寬容心態(tài)，隨著項目本身去尋找和梳理價值邏輯和價值原點。目前，文旅處在市場冷靜期，但很快會形成新一輪的投融資熱潮，會有新一輪洗牌，優(yōu)秀公司也將新一輪上市。

       需要關(guān)注的是，錢中華對大型房企自主研發(fā)文旅產(chǎn)品存在不少顧慮，因為中國高端的文旅項目的市場基礎(chǔ)薄弱，酒店、景區(qū)從業(yè)者缺少專業(yè)素質(zhì)，再者，從產(chǎn)品層面、內(nèi)部管控體系、商業(yè)模式和運營層面都存在問題，需要成長。他建議，企業(yè)不要過分迷之自信自身的創(chuàng)新能力和整合能力，可以嘗試直接引進(jìn)頂級IP文旅項目，少走試錯彎路，降低風(fēng)險成本，從而減少風(fēng)險。

       文章來源:樂居財經(jīng)